深圳钢球-实体经济减速经营压力增大 考量新常态下***抉择

  7月的***后一个宏观经济数据28日由******发布，规模以上工业企业实现利润总额4823.3亿元，同比增长13.5%，增速比6月回落4.4个百分点。从工业用电量、铁路货运量、中长期***量三大实体经济指标，到规模以上工业增加值，再到规模以上工业企业实现利润，几乎所有实体经济指标7月均表现不佳。从《经济参考报》记者了解到的情况看，利率偏高、融资困难是当前实体经济面临的主要问题之一。

    ***表示，当前中国经济正在进入新常态，如何在新的历史条件下将实体经济拉出困境，需要决策部门展现智慧，首先要考虑的就是对***政策的具体操作。

    挑战

    未来经营压力增大

    28日发布的数据显示，1月至7月，***规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元，同比增长11.7%，增速比1月至6月提高0.3个百分点；实现主营活动利润31257.4亿元，同比增长11.2%，增速比1月至6月提高0.4个百分点。

    ******工业司何平博士解读称，1月至7月工业利润保持了平稳较快增长，主要原因有三点：一是随着***一系列稳增长政策的实施，企业销售保持稳定增长。1月至7月，规模以上工业企业主营业务收入同比增长8.8%，增速比上半年提高0.2个百分点。二是成本费用上升势头有所***。1月至7月，企业主营业务成本同比增长9%，增速与上半年持平。三是主要原材料等上游产品价格持续回落，为中下游企业创造了盈利空间。四是新增利润依赖于少数行业的现象有所缓解。1月至7月，新增利润前5多的行业新增利润合计占比为62.5%，比上半年下降4.2个百分点。

    然而，***工业经济所副研究员原磊却认为，未来工业企业仍会面临较大经营压力。原因主要是：劳动力成本、资金成本继续上升不可避免；未体现在******统计范围之内的中小企业经营状况比规模以上企业更为困难；部分行业库存很高，尤其是在商业流通环节，消化这些库存需要时间，会对企业经营造成压力；房地产行业***将继续低迷，与房地产相关的产业在短期之内难以回升。

    7月工业企业实现利润数据中的一些细项似乎可以佐证原磊的观点。数据显示，1月至7月，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.54%，比1月至6月下降0.03个百分点；每百元主营业务收入中的成本为86.01元，比1月至6月增加0.07元；在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增长，比1月至6***少1个行业；7月末，规模以上工业企业产成品存货36196.2亿元，同比增长14.6%，增速比6月末加快2个百分点。

    症结

    利率偏高融资困难

    除8月1日公布的制造业采购经理人指数(PMI)以外，7月实体经济指标普遍不理想。三大实体经济指标中，工业用电量同比增长4.6%，比6月回落0.4个百分点；***铁路货运总发送量完成31174万吨，虽然比6月的3.08亿吨有所增加，但是同比仍在负增长；中长期***总体保持稳定。此外，规模以上工业增加值同比增速较7月回落0.2个百分点。PMI虽然连续第5个月回升，但是8月汇丰PMI初值却已逼近荣枯线，创3个月新低。澳新***预测，8月中国***PMI将降低至51.0，低于7月的51.7。

    实体经济指标表现不佳，利率偏高、融资困难是一个主要原因。***工业经济所研究员罗仲伟对《经济参考报》记者表示，当前中小企业面临的***大问题不是市场需求不足，而是资金链濒于断裂。他说，现在市场形势不好，企业库存上升，急需融资，但***机构放款反而更加谨慎。而且现在提倡企业要转型升级，核心要求就是要有资本投入，要有比正常经营情况下更多的资金来支持企业研发和固定资产升级，但是在目前形势下，困难非常大。重庆梵瑞*********管理有限公司副总经理陈一夔也介绍说，重庆当前经济发展势头不错，就是实际利率太高，都到10%以上了，所以制造业压力比较大。

    ***工商联经济部部长谭林则介绍说，2013年民营企业500强中有300家受到来自资金成本上升的影响，占到60%；有218家企业认为融资难，数量比上年有较明显的增加。有310家企业的新增***资金主要来源于******，占比高达62%。同时，调研显示，***对民营企业存在“融资***”，平均***利率比基准利率至少高出10至20个点，个别行业甚至更高；去年四季度以来***对部分行业民营企业抽贷现象凸显。资料显示，2013年民营企业500强仍以实体经济为主，其中制造业企业有299家，占比59.8%，建筑业企业60家，占12%。

    考量

    新常态需要新视角

    以惯常视角观察，实体经济的发展在7月无疑遇到了很大阻力，但是如果考虑到当前中国经济正在进入新常态这一新的历史条件，困难似乎也没有想象中大。原磊认为，7月规模以上工业增加值的减速问题不大，主要是因为***业增速有所下降，制造业增速比6月还加快0.2个百分点。目前来看，制造业总体不错，增长回到了10%左右。从具体产业来看，汽车、铁路、船舶、航空航天都表现不错，表明制造业结构有所优化。所以从制造业数据看，现在不需要政策继续跟进，前期已经加大了对基础设施、铁路等领域的建设力度，这些在下半年会起到积极作用。

    何平也说，7月受主营业务收入小幅回落、部分行业利润增长放缓等影响，规模以上工业企业实现利润增速比6月出现了一定程度回落，但仍为今年各月第二高点，表明7月工业利润仍呈现良好增长态势。

    再如，7月新增******达到2009年11月以来***低；社会融资规模创下2008年10月以来***差。然而在中国农业***战略规划部研究员付兵涛看来，主要是短期***少增所致，8月包括***在内的社会融资规模就将回升。

    ***财科所所长贾康认为，******明确表示“新常态”，其内涵的基本判断是，我们面临经济运行状态的一个阶段性改变，即从原来的状态转变到一种新的相对稳定的常态上。中国社科院副院长李扬说，中国经济自2009年以来已经向下调整，***近几年处于7.5%的水平。到2020年以前，中国经济增长率都会在7.5%左右，这将成为中国经济未来几年的“常态”。中国的这个增长率是可持续的、有利于民生、更有质量、更符合规律的。

    抉择

    ***政策不宜“放水”

    按照传统思路，实体经济不振，尤其又是因为“钱紧”，***有效的应对政策应该是“放水”，也就是***政策偏向宽松。然而在新常态的背景下，这种选择就不一定是***优了。

    当前，不少经济学者反对***总量放松。***发展研究中心研究员吴敬琏说“中国经济现在虽然增长速度下降了，但是就业并没有恶化。我认为只要能保就业，增长速度高一点、低一点关系并不大。采取放松银根增加***的刺激政策弊大于利，好处是能够提高GDP增长，坏处是妨碍经济发展模式转型，并使***进一步积累。流通中的***量已经是GDP的200%了，***率不能够再提高，否则就会对中长期造成更高的***。”***经济所副所长张平表示，尽管社会融资连年上涨，却难以对冲经济下滑。社会融资总规模2014年预计将达到20万亿元，新增***突破10万亿元，结果只是带来了全社会杠杆率的不断攀升。从上市公司数据看，也是负债率提高，但资产回报率在下降。

    中国人民***研究局首席经济学家马骏对《经济参考报》记者表示，未来***政策应继续保持流动性水平适度和***市场稳定运行。继续优化基础***投向，定向支持棚改、三农、小微等薄弱环节，促进***结构优化。研究改进宏观审慎管理指标，加大对小微、三农和中西部地区的***支持。继续发展直接融资，扩大***证券化试点，将直接融资和证券化“节省”的***资源优先用于支持小微等薄弱环节。继续推进利率市场化，探索发行面向企业和个人的大额存单。